Ray Dalio៖ មាសគឺជាប្រាក់ដែលមានសុវត្ថិភាពបំផុត

(SeaPRwire) –   អស់រយៈពេលជាយូរមកហើយ ខ្ញុំមានការព្រួយបារម្ភអំពីបំណុលជាតិ និងតម្លៃនៃរូបិយប័ណ្ណ fiat—ហើយបានសរសេរអំពីរបៀបដែលការព្រួយបារម្ភទាំងនេះបានបង្កើនភាពទាក់ទាញនៃមាស។ ចាប់តាំងពីខ្ញុំបានសម្តែងគំនិតទាំងនោះដំបូងមក តម្លៃមាសបានកើនឡើងច្រើន ដូច្នេះខ្ញុំចង់ចែករំលែកនូវអ្វីដែលខ្ញុំជឿថាជាចំណុចសំខាន់បំផុតដែលត្រូវដឹងអំពីមាស។

វាហាក់ដូចជាការពិតដែលមិនអាចប្រកែកបានសម្រាប់ខ្ញុំថា មាសគឺជារូបិយប័ណ្ណមួយ ហើយវាគឺជារូបិយប័ណ្ណដែលមានហានិភ័យតិចបំផុតក្នុងការត្រូវបានកាត់បន្ថយតម្លៃ និង/ឬរឹបអូស។ នោះហើយជាមូលហេតុដែលមាសត្រូវបានគេឱ្យតម្លៃជារូបិយប័ណ្ណអស់រយៈពេលរាប់ពាន់ឆ្នាំ និងនៅក្នុងស្ទើរតែគ្រប់ប្រទេសទាំងអស់ ខណៈដែលរូបិយប័ណ្ណជាច្រើនទៀតបានកើតឡើងហើយបាត់ទៅវិញ។

នេះជារបៀបដែលមាសបានរក្សាតម្លៃរបស់វាជាប្រវត្តិសាស្ត្រ—ហើយហេតុអ្វីបានជាវានៅតែបន្តរក្សាបាន។

ពេញមួយប្រវត្តិសាស្ត្រ រូបិយប័ណ្ណទាំងអស់សុទ្ធតែជាប្រភេទរូបិយប័ណ្ណដែលភ្ជាប់/«គាំទ្រដោយទ្រព្យសកម្មរឹង» ឬរូបិយប័ណ្ណ «fiat»។ តម្លៃនៃរូបិយប័ណ្ណដែលភ្ជាប់ ឬ «គាំទ្រដោយទ្រព្យសកម្មរឹង» គឺត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹងមាស ឬវត្ថុដែលមានការផ្គត់ផ្គង់មានកំណត់ស្រដៀងគ្នា និងមានតម្លៃជាសកល ដូចជាប្រាក់។ រូបិយប័ណ្ណទាំងនេះអនុញ្ញាតឱ្យមនុស្ស ឬរដ្ឋាភិបាលផ្លាស់ប្តូរលុយ «ក្រដាស» របស់ពួកគេសម្រាប់មាស ប្រាក់ ជាដើម ក្នុងអត្រាប្តូរប្រាក់ថេរ។ ម្យ៉ាងវិញទៀត រូបិយប័ណ្ណ fiat មិនត្រូវបានភ្ជាប់ ឬគាំទ្រដោយអ្វីនោះទេ ដូច្នេះការផ្គត់ផ្គង់របស់វាមិនមានកំណត់ឡើយ។

ក្រឡេកមើលប្រវត្តិសាស្ត្រនៅទូទាំងបណ្តាប្រទេស នៅពេលដែលមានលុយគាំទ្រដោយមាស និងបំណុលច្រើនពេក ប្រព័ន្ធរូបិយវត្ថុបានដួលរលំ។ នេះបានកើតឡើងដោយសារតែមេដឹកនាំបណ្តាប្រទេសតែងតែប្រកាន់ខ្ជាប់នូវការប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការគាំទ្រលុយដោយមាស ដែលនាំឱ្យមានការខកខានសងបំណុល និងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ (deflationary depressions)។ ឬពួកគេបានបំពានការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ពួកគេក្នុងការផ្តល់មាសក្នុងតម្លៃដែលបានកំណត់ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យពួកគេបង្កើតលុយ និងឥណទានជាច្រើន ដែលជាទូទៅបានកាត់បន្ថយតម្លៃលុយ និងនាំឱ្យមានអតិផរណាខ្ពស់ និងតម្លៃមាសខ្ពស់។

មុនពេលការបង្កើតធនាគារកណ្តាល (នៅឆ្នាំ 1913 នៅសហរដ្ឋអាមេរិក) ផ្លូវធ្លាក់ចុះ (deflationary path) ត្រូវបានគេអនុវត្តជាទូទៅបំផុត។ ប៉ុន្តែបន្ទាប់ពីធនាគារកណ្តាលបានកើតមានមក ផ្លូវកើនឡើង (inflationary path) បានក្លាយជាការពេញនិយមជាង។ ក្នុងករណីទាំងពីរនេះ វិបត្តិបំណុលដ៏ធំបានកើតឡើង ហើយបានកាត់បន្ថយបំណុលធៀបនឹងប្រាក់ចំណូលដែលត្រូវការដើម្បីបម្រើពួកគេ ដែលបានដោះស្រាយបញ្ហានានានៅកម្រិតតម្លៃថ្មី និងខ្ពស់ជាងនេះ។ នេះជាមូលហេតុដែលតម្លៃបានកើនឡើងតាមពេលវេលា។ ឧទាហរណ៍ថ្មីៗបំផុតនៃការដួលរលំប្រព័ន្ធរូបិយវត្ថុដែលភ្ជាប់ទៅនឹងមាសគឺនៅឆ្នាំ 1933 និង 1971។

យើងបានឈប់ប្រើប្រព័ន្ធរូបិយវត្ថុដែលភ្ជាប់ទាំងនេះ ហើយបានប្តូរទៅប្រព័ន្ធរូបិយវត្ថុ fiat នៅឆ្នាំ 1971។ ដោយសារតែនេះជាអ្វីដែលយើងមានឥឡូវនេះ មេរៀនពីការសិក្សាអំពីអ្វីដែលបានកើតឡើងជាមួយប្រព័ន្ធ fiat កាលពីអតីតកាលនៅពេលដែលមានបំណុលច្រើនពេកធៀបនឹងចំនួនលុយដែលត្រូវការដើម្បីសងវាគឺកាន់តែពាក់ព័ន្ធទៅនឹងអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងឥឡូវនេះ។ ក្នុងករណីបែបនេះ ធនាគារិកកណ្តាលតែងតែបង្កើតលុយ និងឥណទានជាច្រើន ដែលជាទូទៅនាំឱ្យមានអតិផរណាខ្ពស់ និងតម្លៃមាសខ្ពស់។

ក្នុងករណីទាំងអស់នេះ មាសបានដំណើរការល្អជាលុយជំនួសលុយក្រដាស/បំណុល។ ក្នុងរយៈពេលវែង វាគឺជារូបិយប័ណ្ណដែលមានប្រវត្តិល្អបំផុតក្នុងការរក្សាអំណាចទិញរបស់វា។ នេះជាមូលហេតុដែលបច្ចុប្បន្នវាក្លាយជាទុនបម្រុងរូបិយប័ណ្ណធំជាងគេទីពីរដែលកាន់កាប់ដោយធនាគារកណ្តាល។  

នេះមិនមានន័យថារូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀតជាកន្លែងស្តុកទ្រព្យសម្បត្តិអាក្រក់ជាងមាសនោះទេ។ នោះដោយសារតែលុយក្រដាស/បំណុលផ្តល់ការប្រាក់ ហើយមាសមិនផ្តល់ទេ។ ដូច្នេះ នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ធៀបនឹងអត្រានៃការធ្លាក់ចុះតម្លៃនៃលុយក្រដាស/បំណុល លុយក្រដាស/បំណុលទាំងនេះបានផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ជាង។  

ល្បែងកំណត់ពេលវេលាទីផ្សារ ប្រសិនបើនរណាម្នាក់ជ្រើសរើសលេងវា (ហើយខ្ញុំណែនាំកុំឱ្យលេង) គឺត្រូវកាន់លុយក្រដាស/បំណុលនៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ល្មមដើម្បីទូទាត់ហានិភ័យនៃការខកខានសងបំណុល និងការកាត់បន្ថយតម្លៃនៃការកាន់កាប់លុយ។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែលហានិភ័យនៃការកាត់បន្ថយតម្លៃ និងការខកខានសងបំណុលនៃលុយក្រដាស/បំណុលមិនត្រូវបានទូទាត់គ្រប់គ្រាន់ដោយអត្រាការប្រាក់នោះ វាជាការឆ្លាតវៃក្នុងការកាន់កាប់មាស។  

ម្យ៉ាងវិញទៀត មនុស្សម្នាក់អាចជ្រើសរើសមិនព្យាយាមកំណត់ពេលវេលានៃចលនាបែបនេះ ហើយផ្ទុយទៅវិញតែងតែកាន់កាប់មាសខ្លះ។ មាស ដូចជាសាច់ប្រាក់ដែរ មានទិន្នផលពិតប្រាកដទាបប្រហែល 1.2% ហើយវាមានទំនាក់ទំនងអវិជ្ជមានជាមួយសាច់ប្រាក់។ ដោយសារហេតុផលនោះ មនុស្សម្នាក់អាចគិតថាមាស និងសាច់ប្រាក់រួមគ្នាជាលុយដ៏ល្អសម្រាប់បរិយាកាសណាមួយដែលភាពងាយស្រួលនៃការបំប្លែងទៅជាសាច់ប្រាក់ (liquidity) គឺល្អក្នុងការមាន។  

មាសក៏ជាលុយដែលត្រូវបានគេពេញចិត្តផងដែរ ដោយសារតែវាមានហានិភ័យនៃការរឹបអូសទាបជាងលុយ និងទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀត។ នោះដោយសារតែវាមិនអាស្រ័យលើការទទួលបានលុយពីនរណាម្នាក់ទេ ហើយវាក៏ពិបាកសម្រាប់នរណាម្នាក់ ឬរដ្ឋាភិបាលណាមួយក្នុងការយកវាពីអ្នក។ វាគឺជារូបិយប័ណ្ណដែលពិបាកបំផុតក្នុងការរឹបអូស ព្រោះវាអាចត្រូវបានកាន់កាប់ដោយសុវត្ថិភាពផ្ទាល់ខ្លួន ខុសពីលុយផ្សេងទៀតទាំងអស់ដែលទាមទារឱ្យអ្នកផ្សេងបង់ប្រាក់ដើម្បីផ្តល់តម្លៃដល់ពួកគេ។ វាក៏មិនអាចត្រូវបានលួចក្នុងការវាយប្រហារតាមអ៊ីនធឺណិត (cyberattacks) ដែរ។ ដោយហេតុផលនេះ មាសបានក្លាយជាទ្រព្យសម្បត្តិដែលគេពេញចិត្តនៅពេលដែលមានហានិភ័យធំនៃការរឹបអូសលុយដោយសារវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដែលនាំឱ្យមានពន្ធខ្ពស់ណាស់ និងគោលនយោបាយរឹបអូសផ្សេងទៀត និង/ឬសង្គ្រាមសេដ្ឋកិច្ច និងហិរញ្ញវត្ថុ (ឧទាហរណ៍៖ ទណ្ឌកម្ម) រវាងប្រទេសនានា។

ជាលទ្ធផល ក្នុងអំឡុងពេលដែលមានវិបត្តិរូបិយវត្ថុ/បំណុល និង/ឬសង្គ្រាមដែលបង្កើនហានិភ័យនៃការរឹបអូស មាសបានឡើងថ្លៃច្រើន។ និយាយឱ្យចំទៅ វាគឺជារូបិយប័ណ្ណដែលមិនបានធ្លាក់ចុះតម្លៃ។

នេះជាមូលហេតុដែលមាសបានបន្តក្លាយជាលុយមូលដ្ឋានបំផុតតាមពេលវេលា ដោយមានប្រវត្តិល្អបំផុតនៃការរក្សាតម្លៃរបស់វាឱ្យស្របតាមថ្លៃដើមនៃការរស់នៅក្នុងរយៈពេលដ៏យូរអង្វែង។